華爾街的86個謊言：避免投資再次失利，經濟繼續崩壞，你必須認清金融海嘯背後的真相
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開發中世界經濟所以繁盛不起來的主要因素是缺乏良好的制度。若論及良好制度，不同陣營的經濟學家肯定有不同觀點。然而，在一個社會體系中，勢必得有一種制度，以確保所謂的商業活動能夠在公正的法規管理下公平運作。
這就是為什麼大多數經濟學家都相信，法規是成功經濟體最重要的制度之一。法規應當涵蓋整個司法機制，包括我們的法院系統、法官、警察，甚至還應當包括我們制訂法條、規範、律法的立法過程以及能力，確保所有制約對每一位選民同等公平、毫無偏頗。
公平，何以對經濟體制如此重要？很簡單，在不公平的體制內，只有少數集團擁有絕對不公平的領先優勢，那麼其他社會成員很可能會選擇不參與其中、不上學求 知、不賣力工作，絕對不會運用自己的精力去研發和創造。如果你們民眾中的大多數都因為在這個制度裡看不到機會而選擇退出生產活動行列，你們就不可能有一個 多元、成功的經濟體。
第一章 關於這場危機成因的謊言
謊言1：危機發生前，美國經濟是全球最強勁和最具張力的。
謊言2：這場危機只不過就是個次貸問題，沒人能預見得到。
謊言3：政府堅持借款給沒能力養房的窮人，造成了這場危機。
謊言4：是政府透過政府資助的事業體房利美和房地美，造成了這場危機。
謊言5：問題僅限於房貸市場。
謊言6：這是一個隨機事件，就像百年一遇的洪水那樣，每過50年到100年自然出現在市場上， 根本不可避免。
謊言7：在沒有管制和沒有政府干預的情況下，自由市場資本主義運行得最好。
謊言8：企業跟人一樣，只不過比較理性罷了。
謊言9：投資銀行、商業銀行、信評機構和中間人因代表你的利益而收取報酬。
謊言10：資本主義在所有產業都同樣行之有效。
謊言11：如果大家在投資上能夠更多元化，這場危機的傷害就不至於那麼深。
謊言12：關說者對國家有利，而且是民主體現在行動上的偉大範例；華府的關說有的是為了老祖母，有的為了寵物主人、教師，甚至為了我們大家。
第二章 關於如何結束這場危機的謊言
謊言13：全球銀行系統擁有充足資金，能安度這場衝擊。
謊言14：如同大蕭條時期，這基本上是一個流動性問題，往系統內注入資金，問題就會迎刃而解。
謊言15：大家不投資，銀行不放款，是由於心生畏懼且失去理性。
謊言16：需要用納稅人的錢對問題公司進行紓困。
謊言17：漢克．鮑爾森針對不良資產援助計畫的說法。
謊言18：某些一流的大型金融機構是我們銀行體系的基礎，他們已經大到、重要到不能倒。
謊言19：靠政府的170億美元紓困資金，我們可以拯救汽車業。
謊言20：銀行，由於具有穩定的存款基礎，比投資銀行更穩固；因此，把投資銀行、CIT和通用汽車金融服務公司（GMAC）變為銀行控股公司非常合理。
第三章 關於投資策略的謊言
謊言21：多元化是關鍵。如果每個人都持有高度分散的多元化投資組合，市場和社會都會更穩定、更有效率、更具產值。
謊言22：低買─高賣是屢試不爽、萬無一失的投資策略。
謊言23：股票市場將會很快反彈到危機發生前的水位，經濟也一樣。
謊言24：秉持「買進抱著（Buy and Hold）」的長期投資策略，如果忍不住在跌勢市場賣出，無異於拱手讓出多年來累積的高額收益。
謊言25：採取平均成本，或說是長期小額買進的策略，是一帖獲得良好收益又不必承受過大虧損風險的良方。
謊言26：生命周期投資法意味著人們應該在自己有工作能力之際儲蓄，在退休之際消費。
謊言27：以研判股票歷史價格走勢為主的技術分析，對於鑑別買進時機或者確認關鍵拋售訊號都很有幫助。
謊言28：在投資前，應先諮詢金融顧問，他們的專業與長期投資觀點，將有助於你長期的投資金額不至於損失太大。
第四章 關於股票投資的謊言
謊言29：長期而言，股票收益會勝過債券，只要你不在意同樣期間內它的波動性會稍微比較高。
謊言30：現今的股票市場不可能崩潰，因為它是一個效率市場；所有相關訊息都已適度且合理地反映在證券價格上，使其在一天之內發生大幅動蕩的機率幾等於零。
謊言31：你應該投資擁有壟斷地位的企業。
謊言32：與淨收入相比，年度現金流（EBITDA）是衡量公司獲利潛力更可靠的指標。
謊言33：銷售具有致癮性產品的公司，比如菸酒，是一個好投資。
謊言34：高通貨膨脹導致利率攀登高峰，而利率升高，將壓縮普通股的本益比。
謊言35：股票市場 20年來的增值主要得益於經濟增長、創新、開放新市場以及良好管理。
謊言36：本益比（ P/E）較低的股票被認為是廉價品，因為他們的賣價相對於獲利而言較低，尤其當他們是慷慨的配息者時。
第五章 關於債券投資的謊言
謊言37：固定票息的國庫券零風險。
謊言38：抗通膨（ TIPS）債券無風險，因為他們會隨著通膨自動調節。
謊言39：利率是由美國聯邦準備理事會決定的。
謊言40：債券是一項好投資，而且應當在典型的散戶投資組合中佔有重要地位。
謊言41：對於需要繳稅的個人投資人來說，地方政府免稅債券是一種好的投資選項。
第六章 關於其他投資的謊言
謊言42：私募股權公司透過長期經營的角度使他們投資的企業茁壯以創造價值。
謊言43：股票選擇權讓你擁有較大的上檔機會，還可以有效控制，讓下檔無風險。
謊言44：創投基金是駕馭高科技風潮的好管道。
謊言45：全球衰退、需求劇降，商品價格當然應該跌得更深。
謊言46：不用在意當前的崩盤，住房不動產永遠是一項好的長期投資標的。
謊言47：黃金是一項不好的投資，因為它在工業體系中沒什麼生產性用途。
謊言48：特別股比普通股更具投資價值，因為他們擁有破產優先償付權。
第七章 關於經濟的謊言
謊言49：目前的失業率為 8.1%。
謊言50：當前有關實質 GDP下降程度的報告言過其實了。
謊言51：通貨膨脹是過熱的經濟造成的，因為失業率很低且工人要求更高的工資。
謊言52：美國聯準會為美國普羅大眾工作，致力保持經濟的增長和活力。
謊言53：對於運行良好的經濟體而言，商業周期和衰退是必要且正常的。
謊言54：某國的就業增長幅度大，是經濟健康繁榮的表徵。
謊言55：減稅會促使經濟增長。
謊言56：國家越有錢，平均而論，幸福感越高。
謊言57：社會安全福利制度是一項照顧貧苦老人的政策。
謊言58：美國想要擁有健康的經濟，GDP需要持續成長。
謊言59：科技進步可以帶動生產力的提高，從而帶來更健康更幸福的社會。
第八章 關於金融面的謊言
謊言60：舉債經營是好的，因為它會提升股東權益報酬率。
謊言61： CEO（執行長）的高薪是天經地義的，這是高度競爭市場的自然產物。
謊言62：法人公司體制的最大優點是可以限制投資人的債務負擔。
謊言63：複雜的金融工具是為了發行方和投資方雙方的利益而量身訂做的。
謊言64：絕大多數併購案都為買方帶來龐大的綜效價值。
第九章 關於全球經濟的謊言
謊言 65：企業推動全球化，為他們的產品打開新的市場。
謊言 66：廣大的天然資源，是一個國家人民富裕程度最好的指標。
謊言 67：國際貿易證實得以增進國家財富。
謊言 68：民主改革不利於經濟增長，因為擁有投票權的窮人會組織起來堅持要求收入和財富的重新分配。
謊言 69：資本主義國家越繁榮，其代價是收入越不均。
謊言 70：透過由中國和印度引領的多元化全球經濟，可調節並緩和美國的金融危機和隨之而來的經濟衰退。
謊言 71：我們的企業和銀行越大越好，因為那樣可使他們成為更有效率、更強勁的國際競爭者。
謊言 72：歐洲這種由政府給予更多社會支援的經濟模型，是一種已經破產的意識形態。
第十章 關於避險基金與衍生性商品市場的謊言
謊言73：信用違約交換市場可減少系統中的風險，因為它讓投資人得以規避掉其擁有部位的違約風險，因而大幅減緩了當前危機的衝擊力道。
謊言74：衍生性商品市場不應予以管制，以達到最大的流動性。
謊言75：單一公司受惠於衍生性商品市場，因為它可以使獲利平穩、波動降低。
謊言76：平均而言，避險基金的績效贏過大盤。
謊言77：如果你想要的是避險基金式的獲利，投資基金中的基金（組合基金）是極度淡化風險的上策。
謊言 78：伯尼．馬多夫開創了一條可以持續賺錢但獲利又不致太過分的坦途，年復一年都會有進帳。
謊言 79：避險基金應該維持不予管制的現狀，因為只有老手和見多識廣的投資人才能對其投資。
第十一章 關於政府與規管的謊言
謊言80：當前的金融危機是政府干預市場過多造成的。
謊言81：政府管制不利於經濟的增長和繁榮。
謊言82：資產信評機構受到規範管制，他們為投資人把關，以做出適宜的判斷和評定風險。
謊言83：證券管理委員會會防止內線交易和市場操縱。
謊言84：銀行利用不載明於資產負債表上的業務操作，其主要目的在於提升他們股東的收益。
謊言85：介於商業和投資銀行間的中國牆可防止利益衝突。
謊言86：沒有必要對金融市場過度管制，因為任何受到傷害的人都可以透過法院請求賠償。
第十二章 華爾街需要的真正變革
這就是為什麼大多數經濟學家都相信，法規是成功經濟體最重要的制度之一。法規應當涵蓋整個司法機制，包括我們的法院系統、法官、警察，甚至還應當包括我們制訂法條、規範、律法的立法過程以及能力，確保所有制約對每一位選民同等公平、毫無偏頗。
公平，何以對經濟體制如此重要？很簡單，在不公平的體制內，只有少數集團擁有絕對不公平的領先優勢，那麼其他社會成員很可能會選擇不參與其中、不上學求 知、不賣力工作，絕對不會運用自己的精力去研發和創造。如果你們民眾中的大多數都因為在這個制度裡看不到機會而選擇退出生產活動行列，你們就不可能有一個 多元、成功的經濟體。
第一章 關於這場危機成因的謊言
謊言1：危機發生前，美國經濟是全球最強勁和最具張力的。
謊言2：這場危機只不過就是個次貸問題，沒人能預見得到。
謊言3：政府堅持借款給沒能力養房的窮人，造成了這場危機。
謊言4：是政府透過政府資助的事業體房利美和房地美，造成了這場危機。
謊言5：問題僅限於房貸市場。
謊言6：這是一個隨機事件，就像百年一遇的洪水那樣，每過50年到100年自然出現在市場上， 根本不可避免。
謊言7：在沒有管制和沒有政府干預的情況下，自由市場資本主義運行得最好。
謊言8：企業跟人一樣，只不過比較理性罷了。
謊言9：投資銀行、商業銀行、信評機構和中間人因代表你的利益而收取報酬。
謊言10：資本主義在所有產業都同樣行之有效。
謊言11：如果大家在投資上能夠更多元化，這場危機的傷害就不至於那麼深。
謊言12：關說者對國家有利，而且是民主體現在行動上的偉大範例；華府的關說有的是為了老祖母，有的為了寵物主人、教師，甚至為了我們大家。
第二章 關於如何結束這場危機的謊言
謊言13：全球銀行系統擁有充足資金，能安度這場衝擊。
謊言14：如同大蕭條時期，這基本上是一個流動性問題，往系統內注入資金，問題就會迎刃而解。
謊言15：大家不投資，銀行不放款，是由於心生畏懼且失去理性。
謊言16：需要用納稅人的錢對問題公司進行紓困。
謊言17：漢克．鮑爾森針對不良資產援助計畫的說法。
謊言18：某些一流的大型金融機構是我們銀行體系的基礎，他們已經大到、重要到不能倒。
謊言19：靠政府的170億美元紓困資金，我們可以拯救汽車業。
謊言20：銀行，由於具有穩定的存款基礎，比投資銀行更穩固；因此，把投資銀行、CIT和通用汽車金融服務公司（GMAC）變為銀行控股公司非常合理。
第三章 關於投資策略的謊言
謊言21：多元化是關鍵。如果每個人都持有高度分散的多元化投資組合，市場和社會都會更穩定、更有效率、更具產值。
謊言22：低買─高賣是屢試不爽、萬無一失的投資策略。
謊言23：股票市場將會很快反彈到危機發生前的水位，經濟也一樣。
謊言24：秉持「買進抱著（Buy and Hold）」的長期投資策略，如果忍不住在跌勢市場賣出，無異於拱手讓出多年來累積的高額收益。
謊言25：採取平均成本，或說是長期小額買進的策略，是一帖獲得良好收益又不必承受過大虧損風險的良方。
謊言26：生命周期投資法意味著人們應該在自己有工作能力之際儲蓄，在退休之際消費。
謊言27：以研判股票歷史價格走勢為主的技術分析，對於鑑別買進時機或者確認關鍵拋售訊號都很有幫助。
謊言28：在投資前，應先諮詢金融顧問，他們的專業與長期投資觀點，將有助於你長期的投資金額不至於損失太大。
第四章 關於股票投資的謊言
謊言29：長期而言，股票收益會勝過債券，只要你不在意同樣期間內它的波動性會稍微比較高。
謊言30：現今的股票市場不可能崩潰，因為它是一個效率市場；所有相關訊息都已適度且合理地反映在證券價格上，使其在一天之內發生大幅動蕩的機率幾等於零。
謊言31：你應該投資擁有壟斷地位的企業。
謊言32：與淨收入相比，年度現金流（EBITDA）是衡量公司獲利潛力更可靠的指標。
謊言33：銷售具有致癮性產品的公司，比如菸酒，是一個好投資。
謊言34：高通貨膨脹導致利率攀登高峰，而利率升高，將壓縮普通股的本益比。
謊言35：股票市場 20年來的增值主要得益於經濟增長、創新、開放新市場以及良好管理。
謊言36：本益比（ P/E）較低的股票被認為是廉價品，因為他們的賣價相對於獲利而言較低，尤其當他們是慷慨的配息者時。
第五章 關於債券投資的謊言
謊言37：固定票息的國庫券零風險。
謊言38：抗通膨（ TIPS）債券無風險，因為他們會隨著通膨自動調節。
謊言39：利率是由美國聯邦準備理事會決定的。
謊言40：債券是一項好投資，而且應當在典型的散戶投資組合中佔有重要地位。
謊言41：對於需要繳稅的個人投資人來說，地方政府免稅債券是一種好的投資選項。
第六章 關於其他投資的謊言
謊言42：私募股權公司透過長期經營的角度使他們投資的企業茁壯以創造價值。
謊言43：股票選擇權讓你擁有較大的上檔機會，還可以有效控制，讓下檔無風險。
謊言44：創投基金是駕馭高科技風潮的好管道。
謊言45：全球衰退、需求劇降，商品價格當然應該跌得更深。
謊言46：不用在意當前的崩盤，住房不動產永遠是一項好的長期投資標的。
謊言47：黃金是一項不好的投資，因為它在工業體系中沒什麼生產性用途。
謊言48：特別股比普通股更具投資價值，因為他們擁有破產優先償付權。
第七章 關於經濟的謊言
謊言49：目前的失業率為 8.1%。
謊言50：當前有關實質 GDP下降程度的報告言過其實了。
謊言51：通貨膨脹是過熱的經濟造成的，因為失業率很低且工人要求更高的工資。
謊言52：美國聯準會為美國普羅大眾工作，致力保持經濟的增長和活力。
謊言53：對於運行良好的經濟體而言，商業周期和衰退是必要且正常的。
謊言54：某國的就業增長幅度大，是經濟健康繁榮的表徵。
謊言55：減稅會促使經濟增長。
謊言56：國家越有錢，平均而論，幸福感越高。
謊言57：社會安全福利制度是一項照顧貧苦老人的政策。
謊言58：美國想要擁有健康的經濟，GDP需要持續成長。
謊言59：科技進步可以帶動生產力的提高，從而帶來更健康更幸福的社會。
第八章 關於金融面的謊言
謊言60：舉債經營是好的，因為它會提升股東權益報酬率。
謊言61： CEO（執行長）的高薪是天經地義的，這是高度競爭市場的自然產物。
謊言62：法人公司體制的最大優點是可以限制投資人的債務負擔。
謊言63：複雜的金融工具是為了發行方和投資方雙方的利益而量身訂做的。
謊言64：絕大多數併購案都為買方帶來龐大的綜效價值。
第九章 關於全球經濟的謊言
謊言 65：企業推動全球化，為他們的產品打開新的市場。
謊言 66：廣大的天然資源，是一個國家人民富裕程度最好的指標。
謊言 67：國際貿易證實得以增進國家財富。
謊言 68：民主改革不利於經濟增長，因為擁有投票權的窮人會組織起來堅持要求收入和財富的重新分配。
謊言 69：資本主義國家越繁榮，其代價是收入越不均。
謊言 70：透過由中國和印度引領的多元化全球經濟，可調節並緩和美國的金融危機和隨之而來的經濟衰退。
謊言 71：我們的企業和銀行越大越好，因為那樣可使他們成為更有效率、更強勁的國際競爭者。
謊言 72：歐洲這種由政府給予更多社會支援的經濟模型，是一種已經破產的意識形態。
第十章 關於避險基金與衍生性商品市場的謊言
謊言73：信用違約交換市場可減少系統中的風險，因為它讓投資人得以規避掉其擁有部位的違約風險，因而大幅減緩了當前危機的衝擊力道。
謊言74：衍生性商品市場不應予以管制，以達到最大的流動性。
謊言75：單一公司受惠於衍生性商品市場，因為它可以使獲利平穩、波動降低。
謊言76：平均而言，避險基金的績效贏過大盤。
謊言77：如果你想要的是避險基金式的獲利，投資基金中的基金（組合基金）是極度淡化風險的上策。
謊言 78：伯尼．馬多夫開創了一條可以持續賺錢但獲利又不致太過分的坦途，年復一年都會有進帳。
謊言 79：避險基金應該維持不予管制的現狀，因為只有老手和見多識廣的投資人才能對其投資。
第十一章 關於政府與規管的謊言
謊言80：當前的金融危機是政府干預市場過多造成的。
謊言81：政府管制不利於經濟的增長和繁榮。
謊言82：資產信評機構受到規範管制，他們為投資人把關，以做出適宜的判斷和評定風險。
謊言83：證券管理委員會會防止內線交易和市場操縱。
謊言84：銀行利用不載明於資產負債表上的業務操作，其主要目的在於提升他們股東的收益。
謊言85：介於商業和投資銀行間的中國牆可防止利益衝突。
謊言86：沒有必要對金融市場過度管制，因為任何受到傷害的人都可以透過法院請求賠償。
第十二章 華爾街需要的真正變革
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